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13日晚间机构研报精选:10股望爆发

发布时间:20-10-02

上海证券

先导智能(300450):收购泰坦新动力,锂电设备产业链再进一步

公司动态事项:公司公告拟以发行股份及支付现金的方式购买泰坦新动力100%股权;同时拟以询价的方式向不超过5名特定投资者非公开发行股份募集配套资金,募集配套资金金额不超过本次交易金额的100%。

锂电设备产◁业链再进一步:泰坦新动力是一家专业研发、制造能量回收型化成、分容、分选、自动化仓储物流、锂电池电芯及模组测试设备的专业厂家。泰坦新动力其设备主要用于分容、化成、分选和测试等锂电池生产的后端工序。

先导智能其锂电设备主要包括全自动卷绕机、隔膜分切机、极片分切机、焊接卷绕一体机、电极叠片机、组装机、真空注液机等。其主要集中于锂电池生产的ↈ中端工序。

此次收购以后先导智能公司将形成覆盖锂电池生产中、后端设备的供应能力。这░与公司致力于成为智能装备的领先制造商战略相一致。公司未来将继续在锂电设备领域以及3C自动化设备领域方向考虑外延发展,不断研发新技术新产品。

收购完成以后有望形成协同效应:先导智能的主要客户为国内的一线锂电生产厂家。泰坦新动力以客户需求出发点,致力于以高新技术为客户提供高效、经济、优越的产品方案,泰坦新动力的客户主要为国内锂电池知名企业,包括比亚迪股份有限公司、双登集团股份有限公司、珠海银隆新能源有限公司、宁德时代新能源科技股份有限公司、骆驼集团新能源电池有限公司和中航锂电(洛阳)有限公司等。

此次收购以后,两个公司有望在多方面形成协同效︴应。特别是在客户渠道方面,先导智能凭借自身的优势有望助力泰坦新动力对下游客户的开发,提升其产品的市场占有率。

投资建议:不考虑此次收购。预测公司2016/2017年销售收入为11.07亿元、16.62亿元。归属母公司净利润2.99亿元、4.42亿元。EPS为0.73元、1.08元。对应的PE为46.4倍、31.4倍。

考虑此次收购,预计2017年EPS:1.22元,对应PE:27.8倍。公司此次收购标的质地优良,未来有望形成协同效应。给予公司“增持”评级,目标价:42.2元。

西南证券

富祥股份(300497):业绩延续高增长趋势,他唑巴坦有望量价齐升

事件:公司发布2016年业绩预告,预计2016年实现净利润1.64-1.91亿元:同比增长75%-105%。

核心产品高增长,业绩持续高增长。单季度来看,2016Q4实现净利润0.32-0.59亿元,同比增速为10%-84%。单季度增速略有下滑,主要是因为2015Q4公司产品销量和价格已经有所提升,基数相对较高。从全年来看,公司业绩增长的主要动力来自于核心产品他唑巴坦系列和培南系列受益于下游制剂需求扩大,销量和价格均明显提升。1)下游需求旺盛,销量明显提升,且公司加大对价格更高的欧美等规范市场的拓展力度,产品平均售价有所提升▷,尤其是他唑巴坦的主要供应商之一齐鲁制药在2016年10月因发生爆炸而停产,导致下游客户对公司产品的需求扩大;2)公司加强工艺优化,大幅度提高反应收率,且原材料价格下降也增厚业绩。

竞争对手Ⅲ停产,他唑巴坦有望迎来量价齐升。他唑巴坦主要的供应商包括公司、齐鲁制药天和惠世、浙江华邦医药,公司在他唑巴坦市场的占有率不低于50%。齐鲁制药天和惠世和浙江华邦医药分别于2016年10月10日和2017年1月3日停产。随着两家主要的竞争企业停产,公司成为市场上主要的他唑巴坦供应商,有望推动他唑巴坦量价齐升。估计2016年他唑巴坦占公司收入和毛利的比例分别为37%和54%,是公司销售规模最大的产品,随着销量增加和价格提升,将给公司带来巨大的业绩弹性。

抗菌药市场逐步回暖,海外市场持续拓展。由于市场刚需及新产品上市,限抗政策影响逐步消除,抗菌药物市场逐步恢复,2015年我国抗生素市场规模达到1861亿元,同比增长8.4%。公司是国际上主流的抗菌药物中间体和原料药供应商,能够充分享受下游市场带来的业务增长。核心产品舒巴坦系列和他唑巴坦系列是主要的-内酰胺类酶抑制剂,制成复方制剂具有更好的抗菌效果且价格也更高。自2011年行业最低点以来,舒巴坦类复方制剂和他唑巴坦类复方制剂的增速都逐年提升,量价齐升趋势十分明显。公司持续开拓海外市场,部分产品已通过美国、欧盟和日本药监部门的认证,未来放量值得期待。

盈利预测与投资建议。考虑到他唑巴坦有望迎来量价齐升,上调公司盈利预〧测,预计2016-2018年EPS分别为1.56元、2.73元、3.80元,对应PE分别为40倍、23倍、16倍,上调至“买入”评级。

长城证券

上海沪工(603131):把握优势与机遇,焊接与切割解决方案提供商腾飞在即

投资建议:预测公司2016-2018年EPS分别为0.70元、0.80元和1.00元,对应PE为80.87倍、70.70倍和56.57倍。公司是国内规模较大的焊接与切割设备制∧造商,以打造“中国领先的焊接与切割整体解决方案提供商”为远景,在市场上有重要地位。拥有在研发体系、核心技术、产品认可度全方位的竞争优势,随着焊接与切割设备相关行业的逐渐复苏,公司的主营业务前景较好。此外,公司在焊接机器人方面也有较大发展空间。看好公司业绩持续增长,首次给予“推荐”评级。

投资要点:公司具备提供整体焊接与切割解决方案的能力。公司具有全系列产品生产能力。公司生产的焊接与切割设备门类齐全、规格众多,共有2大系列,8大类,15小类,51种机型,2,037个型号,主要包括弧焊设备、自动化焊接(切割)成套设备及其零配件。公司产品质量、性能优异,海外客户数量和业务辐射区域逐年增加,具有较强的国际竞争力。

行业前景广阔,公司竞争优势突出:近年来焊接设备的相关行业逐渐企稳,带动行业需求回升。未来焊接机的方向将向数字化、自动化、智能化、高效节能的方向发展,自动化专用焊接(切割)成套设备未来国内市场每年的需求量将达到100亿元以上。目前行业容量达到470亿元,但竞争格局分散,公司有望把握机∏遇,占得先机。公司凭借多年努力,已经形成了研发实力、产品认可度、品牌形象等全方位的竞争优势。公司拥有百余项专利权,技术实力出众。公司产品市场认可度高,出口额连续多年位居行业第一。2015年公司营收4.6亿元。截至2016年6月底,该公司的营业收入比上年同期增长4.13%,预计未来公司主营业务将稳定发展。

凭借优势剑指焊接机器人市场:工业机器人在全球快速普及,我国也出台多项政策鼓励其发展,已成为世界第一大机器人消费国,预计2019年销量将达到16万台。我国焊接机器人占工业机器人总量30%以上,也将迎来千亿元市场。公司凭借相关领域的技术优势已经形成了独具特色的机器人产品,并将通过技术升级和产能释放力求在此市场有所斩获。

募投项目将助推公司业绩增长。公司将利用募集资金投资26,565.84万元,对气体保护焊机和自动化焊接(切割)成套设备进行扩建和技术改造,并扩建研发中心和营销中心。该项目的建设将会帮助公司释放产能,提升技术创新能力,进一步提升行业地位,预计将推动公司业绩增长。

国海证券

厚普股份(300471):雾霾助推天然气清洁产业复苏,环保EPC业务高成长

雾霾倒逼能源结构转型,天然气清洁产业迎来快速发展。我国煤炭消费︱︳量全球第一;在环保压力剧增背景下,天然气有加快替代燃煤之势。2015年我国天然气占一次能源消费比重为5.7%,远低于世界平√均水平的23.9%。根据能源局2017年发布的《能源发展“十三五”规划》,到2020年天然气在能〒源消费结构中所占比例将提高到10%以上。叠加油气价差扩大的长期因素,预计这一进程将加速实现。而公司作为清洁能源一体化解决方案供应商,将充分受益于天然气产业成长。公司业务布局分为三层:一为传统的车用CNG/LNG加气站设备;二为船用LNG加气站设备及运营;三为天然气清洁能源项目总包,包括LNG分布式能源、沼气综合利用项目、天然气管道工程项目等。

车用LNG/CNG业务:天然气汽车经济性凸显,加气站设备需求复苏。随着气改政策推进以及国际原油价格回暖带来油气价差扩大,LNG/CNG汽车的经济性逐々步凸显,加气站设备需求有望复苏。公司近年来业务重心由CNG加气站设备向LNG、L-CNG加气站设备进行调整,符合行业发展的趋势,ぷ有望进一步提高市场占有率。认为公司车用LNG/CNG加气站设备业务在历经“寒冬”之后业绩有望企稳。

船用LNG业务:市场培育期,业绩将逐步体现。公司通过“设立研究院+成立合资公司”,船用LNG业务已形成囊括船←用加注站装备、LNG╪船舶设计、LNG船舶运营等全方位布局,认为公司有望抓住内河航运LNG产业发展的契机,船用LNG业务将进入发展机遇期,将逐步╫增厚公司利润。

打造天然气分布式能源全产业链优势,进军环保EPC领域迎来高成长。分布式能源是天然气应用的重要领域,也是国家大力扶持的产业方向,预计2015-2020年市场规模将达1850-2310亿元。公司通过收购成都科瑞尔、四川宏达、重庆欣雨基本完成天然气分布式能源产业链的布局。2016年,四川宏达先后中标水富至昭通天然气输送管◄道EPC项目和大丰畜禽粪污无害化处理及沼气综合利用EPC项目,中标价为2.21亿元和0.87亿元。天然气产业天然具备环保基因,公司拓展环保EPC市场打开了广阔发展空间,而连续中标也彰显了全产业链的核心竞争优势,未来有望成为驱动∫公司业绩增长的“发动机”。

传统↹主业战略升维,布局智慧能源奠定成长根基。公司立足天然气加气站设备业务,通过“研发培育+外延并购”的方式将业务延伸至新能源充装、云计算、大数据等领域,有望实现传统能源主业的战略升维,从国内加气站设备龙头发展成为智慧能源整体方案提供商。作为智慧城市的核心构成部分,智慧能源未来具备广阔的市场空间,公司通过提前进行战略布局,将充分享受智慧城市发展带来的市场红利。

维持公司“买入”评级。天然气产业景气度提升,公司传统主营业务有望迎来拐点;在主业向好的背景下,公司通过对原有业务战略升级,布局智慧能源领域,迎来广阔发展空间。此外,公司已完成限制性股票激励计划,有利于提升管理层与公司整体利益的一致性;且“小非”减持风险有望于2017年3月释放完毕。预计2016-2018年公司净利润分别为1.72、2.43、3.20亿元,对应EPS分别为1.16、1.64、2.16元/股,按照2017年1月12日股价44.88元计算,对应PE分别为39、27、21倍,维持公司“买入”评级。

华创证券

涪陵电力(600452):国网系配网节能+售电龙头启航

从传统配售电服务向综合节能服务转型:报告期内涪陵电力实现营收16.65亿元,同比增长33.21%,归属于上市公司股东净利润1.68亿元,同比下降10.34%,剔除2015年公司出售东海证券股权收益影响,2016年净利润同比增长100%以上。

业绩增长的主要原因是新增节能效益增加,同时叠加售◀电量增长等因素。涪公司通过战略调整,已由传统配售电服务商向综合节能服务商转型,配网节能是公司业绩增长的主要动力。

配网节能市场刚刚启动,年均复合增速40%左右。

目前,国内电网主网投资增长放缓,电网投资转向配网改造领域。按照国内配网线损率从6.6%下降至4%测算,配网节能投资规模千亿元以上。“十三五”期间配网节能改造投资500亿元以上,按照5年效益分享期计,保守估计配网节能为公司业绩带⊕来40%年均复合增速。

优质售电平台,售电市场规模有望扩大:涪陵电力公司是重庆涪陵地区配售电主体,年均售电规模22亿千瓦时左右。随着电改深入、国家电╦╧网公司竞争性售电业务的开展及混改推进,公司有望作为独立售电平台,扩大售电市场规模和售电收益。

投资建议:基于配网节能业绩的超♯♮预期释放,预计2016-2018年净利润1.6亿、2.42亿、3.37亿元,对应EPS分别为1、1.51、2.11元,对应当前股价2017、2018年PE分别为31倍、20倍,维持推荐评级。

华创证券

中亚股份(300512):业绩符合预期,多下游拓展业绩空间广阔

公司是液态食品包装机械领先企业,2016年业绩预告符合预期:公司2016年预计实现归属母公司净利润1.47-1.67亿元,同比上升10%-25%,其中非经常性损益对公司净利润的影响为400-500万元,业⇔绩符合预期公司是一家集研发、制造和销售于一体的液态食品智能化包装机械制造商,主要定位于设计、制造中高端的液态食品包装设备,主营产品包括各类液态食品的灌装封口设备、后道智能包装设备、中空容器吹塑设备等。公司产品广泛应用于乳品、饮料、食用油脂、调味品、日化等行业。公司已发展成为国内领先的液态食品包装机械制造企业。最近三年公司乳品包装机械市场占有率均为国内同行第一,公司每年有超过85%的收入来自乳品行业,乳品包装行业技术壁垒高,对设备灭菌处理和产品机械稳定性要求高,公司包装设备综合毛利率一直保持在50%以上的高水平,2011-2015年,❤☜公司营业收入复合增长率达22%,净利润复合增长率达18%,公司保持着优质盈利能力。

投资建议:预计公司16-18年实现归属母公司净利润1.61亿、1.94亿、2.26亿,对应EPS为0.60、0.72、0.84元,对应PE为51X、42X、37X,给与推荐评级。

兴业证券

赢合科技(300457):业绩预告符合预期,全◇年高增长无虞

赢合科技发布2016年业绩预告:公司2016年预计实现归属于上市公司股东净利润1.12-1.30亿元,同比上升85.96%-115.85%。

大客户扩产带来充裕订单,全年延续高增速。公司2016年有望实现业绩翻倍,主要由于下游锂电池行业处于高速发展期,带动设备销售额和订单┐量大幅增加,特别是其大客户如国轩高科、沃特玛的扩产有望持续带来大订单。同时规模效应也进一步促成综合毛利率水平上升,提升盈利水平。

提供锂电整线解决方案,前瞻布局镍氢电池设备。公司作为国内首家实现生产线各环节全覆盖的锂电设备企业,整线设备采购模式可帮助电池厂商有效缩短产能建设周期、解决各设备衔接问题、简化维保售后过程。此外,公司于2016年10月成功推出国内首条镍氢动力电池整线自动化设备,成为国内乃至全球唯一一家兼备锂电和镍氢新能源动力电池设备整线的制造商,前瞻性的业务布局有望成为业绩又一新增长点。

行业集中度持续提升,锂电高景气度有望延续。尽管锂电池整体产能供过于求,但高端锂电池产能实际上不足,一线锂电厂商存在继续扩产的需求。11月份工信部发布动力电池规范意见征求意见稿,产能门槛大幅提高,将推动行业集中度进一步提升,优势锂电企业亦存在扩产需求,判断2017年锂电设备行业依然将实现高增长。

估值与评级:看好下游*锂电行业对自动化设备的旺盛需求以及公司锂电、镍氢动力电池智能化生产线的业务布局,考虑东莞雅康并表,预计公司2017-2018年备考EPS分别为2.05、2.55元,对应PE32x/26x,维持“增持”评级。

华金证券

信捷电气(603416):拥有PLC核心技术,民族品牌骄傲

小型PLC国产品牌龙头:公司与注于工业自劢化控制产品的研发、生产和销售,幵为OEM自劢化行业提供智能控制系统解决方案。公司主要产品包括PLC、HMI、驱劢系统和智能装置,2016年上半年分别占营业收入的46.91%,25.34%,22.08%和5.60%。公司核心产品为小型PLC,市占率约为5%,在国内市场处于国产品牌龙头地位(丌考虑台湾台达),排在西门子(27%),三菱(13%),欧姆龙(13%),台达(11%)之后。

PLC处于控制系统核心地位,技术壁垒高:PLC是连接IPC、规觉、HMI、运控执行单元(伺服、变频器、步迚)的桥梁,幵能实现系统的逻辑控制和运算功能,处于控制系统“大脑”地位。PLC属于技术密集型产品,软件是核心,技术壁垒高;公司的小型PLC主要面向OEM自劢化行业,幵以PLC为核心提供智能控制系统解决方案;下游OEM客户较为分散,客户更关注产品的性价比,公司的产品性能优异而价格亲民;另外◣,公司具有稳定的经销商团队,2013年度至2016年上半年,年销售额100万元(半年度假设50万元)以上的分别有51家、58家、60家和64家。

以系统解决方案提供商为目标:在工控领域,从独立零部件向系统解决方案供应商转变才能形成强竞争优势,这在产业中已形成共识。公司丌仅是国产小型PLC领域产品线最丰富的厂家之一,公司还能够生产人机界面、伺服变频和机器规觉,幵逐步实现为客户提供“整体工控自劢化解决方案”,从而形成公司在工业控制及自劢化领域重要优势。

募投加大研发投入并提高产能:公司募资将主要用于现有产品升级换代和产业链延伸,同时弥补公司现有产能丌足和设备性能丌足的缺陷。本次募集资金投资项目将新增1.7万台运劢型可编程控制器、6.5万台高端伺服系统和3,000台智能装置生产能力;公司将利用上市平台的雄厚资金和更灵活的机制投入研发幵吸引更多技术型人才。可以预见,公司的品牌影响力和市占率将继续提升,幵将推劢营业收入实现持续增长。

投资建议:预测2016-2018年营业收入分别为3.49亿元、4.39亿元、5.73:亿元,每股收益分别为0.89元、1.06元、1.33元。给予“增持-A”投资评级,6个月目标价为51.94元,相当于201捷克乐登录 7年49倍的市盈率。

西南证券

五粮液(000858):深度调整已显成效,混改落地助添动力

事件:近期,对五粮液进行调研,与公司管理层进行了交流:高端酒率先复苏,茅台价格持续走高,五粮液控量挺价。の1)本轮白酒行业回暖,高端酒率先实现复苏,经过调整期间洗牌,确立茅台五粮液国窖在高端白酒市场绝对优势,演绎强者恒强格局。五粮液短期超越茅台难度较大,但第二地位稳定,期待逐步缩小差距。2)茅台量价策略对五粮液有较强的压制效应,2016年在终端消费和渠道补库存的双重需求驱动下,茅台一批价快速上升,从年初840元上涨至1100元,未来供需巨大缺口将推动价格持续上行。受益茅台涨价,五粮液2016年多措施并举推动核心品牌顺利提价,出厂价从659元◆提升至739元,同时实现终端顺价销售。2017年公司继续控量挺价,普五计划内供应量减少25%,价格有望持续上升。

深度调整已显成效,公司经营状况大为改观。2014年开始公司进行深度调整,主要是在产品结构和营销模式两方面:1)产品结构优化:坚持推进“1+5+N”品牌策略,即在保持高端产品五粮液核心品牌市场地位的同时,打造五粮春、五粮醇、五粮头曲、五粮特曲、绵柔尖庄五个核心系列产品,构建全价位产品线,满足消费者多层次产品需求。目前普五价格恢复情况良好,系列酒增长势头迅猛,有望成为新的增长极。2)营销模式变革:为改变“坐商”模式带来渠道掌控力弱的弊端,公司捷克娱乐积极调整经销商结构,采取“扶强弃弱”策略,扶植有能力的核心大商,淘汰缺乏市场竞争力的部分小经销商,渠道转变为“公司对接大商,大商对接小商”的直分销体系,管理效率大幅提升。同时公司在全国成立七大营销中心,三大系列酒营销公司,实现权限下放、管理下移、渠道下沉、服务前置,强化对市场的掌控。目前公司正在筹建互联网营销体系,通过大数据提升五粮液销售渠道的精细化管理水平和能力。

混改落地助添动力,五粮液业绩有望延续较快增长趋势。本次混改将对公司未来发展起到积极影响:1)通过员工和管理层持股,将员工利益与公司绑定,提升积极性和凝聚力;2)通过经销商持股,优秀经销商同公司团结程度有效提升,既杜绝窜货等有损公司利益行径,又进一步增强合作巩固和开拓全国市场;3)定增募投项目将有效提升公司对市场精细化管理能力,补齐公司经营短板,营销模式变革有望持续推动业绩较快增长。

盈利预测与投资建议。预计2016-2018年收入分别为251亿、284亿、316亿,增速分别为16%、13%、12%,对应EPS分别为1.89元、2.14元、2.42元。公司未来三年有望延续较快增长趋势,目前估值较低不足20倍,具有较高的安全边际,故上调至“买入”评级。

西南证券

凌云股份(600480):内生外延有望增厚业绩,壮志凌云整合集团资产

推荐逻辑:公司是汽车零部件…细分行业领跑者,生产的汽车管路系统产品、车身结构件产品、等速万向节前驱动轴等产品,国内市场占有率遥遥领先。未来有望依托与韩国GNS合资设立的5家公司拓宽热成型产品市场,借助沃尔沃汽车的CMA平台配套权增厚汽车零部件业绩;所属兵器集团资产证券化率相对较低,资产证券化需求强烈,公司拟收购集团资产的重组事项落地,未来集团资产加速注入可期;外延扩张有望持续加码,凌云凯毅德注入值得期待。

牵手GNS+配套CMA双轮驱动,业绩释放进入快车道。受益于行业回暖与三费率控制得当,公司三季报亮眼,前三季度实现营业收入62.9亿元,同比增长22.11%:实现归母净利润1.9亿元,同比增长49.81%。随着合资公司满产在即,预计未来业绩增长强劲。公司获得沃尔沃汽车CMA平台的配套权,17年有望凭借配套沃尔▽沃40系列与吉利LYNK&CO两类强势车型打开巨大的盈利空间。

军工资产证券化升温,集团资产注入值得期待。兵器集团实力雄厚,资产证券化率在十大军工集团中稍显落后,资产证券化需求强烈,公司拟收购捷克娱乐注册集团资产太行机械与东方联星,集团资产注入逻辑初步兑现。未来科研院改制、军工国企混改、军民融合的推进势必掀起军工资产证券化热潮,公司作为优质上市平台,有望整合集团汽车零部件业务,集团资产注入仍是公司重要看点。

外延收购开疆拓土,未来有望持续扩张。公司外延扩张动作频频,助推产品多元化,市场高端化。继2015年收购德国WAG公司布局轻量化之后,未来很可能收购⊙集团内优质资产凌云凯毅德,借助凯毅德的技术与资源优势,进一步增强国际竞争力。

盈利预测与投资建议。预计公司16-18年EPS分别为0.50元、0.59元、0.70元,对应的PE为30倍┊┋、25倍、22倍。考虑到公司业绩再添两个增长点、WAG轻量化业务蓄势待发以及集团资产注入有望提速,首次覆盖给予“买入”评级。

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